Vid 11-tiden hade H&M backat med närmare 5 procent, det största tappet på en enskild dag under de senaste sex månaderna. Aktien handlas nu på samma nivå som rådde innan oktoberförsäljningen lyfte aktien i mitten av förra månaden.

Av de analytikerkommentarer som hittills kommit konstateras entydigt att försäljningsökningen på 9 procent i november klart understeg förväntade +13,6 procent. Att H&M mötte en enkel jämförelseperiod med blygsamma +4 procent i november i fjol, och att perioden lyfts av en positiv kalendereffekt, gör inte saken bättre.

Utöver det konstaterar Carnegie, som har en säljrekommendation på H&M, att en väntad försäljningsåterhämtning i november uteblev trots att det uppdämda behovet hos konsumenterna, efter en mild höst, har följts av kallt väder.

November utgör den sista månaden i det sista kvartalet i H&M:s brutna räkenskapsår, men det dröjer tills den 30 januari innan bolaget redovisar sitt bokslut och därmed avslöjar hur det står till med lönsamheten.

RBC Capital Markets (rek outperform), vars estimat för novemberförsäljningen låg i linje med konsensus, räknar med att H&M:s bruttomarginal i det fjärde kvartalet pressas med 1,2 procentenheter, jämfört med motsvarande period året innan, där drygt hälften av tappet förklaras av ökade reor.

Från Carnegies håll utfärdas en varning för att H&M:s höga lagernivå vid utgången av det tredje kvartalet, i kombination med att hösten anlände väldigt sent, sannolikt har lett till en väsentligt ökad reaaktivitet.